Notes studenta

ZLECENIA GIEŁDOWE

System Warset stosowany na GPW S.A. zapewnia:
• dostęp do rynku i do informacji giełdowych bez względu na to, gdzie inwestor się znajduje,
• wykonanie prawie natychmiastowe,

Typy zleceń:
• PCR – „po cenie rynkowej” – jest to zlecenie, które może być wprowadzone na giełdę wyłącznie w trakcie notowań ciągłych z wyłączeniem okresów równoważenia. Wykorzystywane są one po cenie zgłoszonego wcześniej a nie zrealizowanego najlepszego zlecenia przeciwstawnego. Może być zrealizowane częściowo i nie zrealizowana część staje się wówczas zleceniem z limitem ceny, który jest równy kursowi po jakim została zawarta ostatnia transakcja. Zlecenia tego typu mogą zawierać dodatkowe warunki wykonania:
 wielkości minimalnej,
 wielkości ujawnionej,
Zlecenie to nie zostanie przyjęte przez system jeżeli po przeciwnej stronie nie będzie przynajmniej
jednego zlecenia z limitem ceny „po cenie rynkowej na otwarcie”,

• PCRO – „po cenie rynkowej na otwarcie” – mogą być przekazywane na giełdę jedynie podczas przyjmowania zleceń na otwarcie i na zamknięcie w systemie notowań ciągłych i w systemie kursu jednolitego oraz w okresach równoważenia rynku i są realizowane odpowiednio:
 po kursie otwarcia,
 po kursie zamknięcia,
 po kursie jednolitym,
 lub po kursie określonym w wyniku równoważenia,
Nie zrealizowana część staje się zleceniem z limitem ceny równym odpowiednio kursowi otwarcia, kursowi zamknięcia, kursowi jednolitemu lub kursowi określonemu w wyniku równoważenia rynku. Nie mogą zawierać dodatkowych warunków wykonania.

• PKC (po każdej cenie) – mogą być przekazywane na giełdę we wszystkich fazach w systemie notowań ciągłych oraz systemie kursu jednolitego za wyjątkiem fazy interwencji i dogrywki. Zlecenia te złożone na otwarcie, na zamknięcie, na notowania jednolite i w okresie równoważenia rynku podlegają realizacji odpowiednio po kursie otwarcia, po kursie zamknięcia, kursie jednolitym, kursie ustalonym w wyniku równoważenia rynku. Zlecenia te są realizowane w 100%. Jeżeli jest to nie możliwe to traci swoją ważność. Zlecenie to jest realizowane po cenie lub cenach zgłoszonych wcześniej a niezrealizowanych najlepszych zleceń przeciwstawnych.

Limit ceny w zleceniach może być wyrażony:
• w złotych – jeżeli są zlecenia na akcje, na prawa poboru, na prawa do akcji, na certyfikaty inwestycyjne, jednostki indeksowe, warranty,
• w procentach – wartości nominalne w zleceniach na obligacje,
• w przypadku kontraktów terminowych limit jest określony w punktach (kontrakty terminowe na indeksy), w złotych (kontrakty terminowe na kursy walut i akcji) lub procentach wartości nominalnej (dla kontraktów na obligację),
• w zleceniach na opcje indeksowe limit ceny podaje się w punktach, a na opcje na akcje w zlotach,

Terminy ważności zleceń na GPW S.A.:
• konkretna data (z określonym terminem ważności),
• do końca sesji giełdowej (DZIEŃ),
• ważność domyślna (DOM) – bezterminowe – zlecenie takie nie ma określonego terminu ważności i pozostaje w arkuszu albo do momentu jego realizacji albo do momentu w którym inwestor je odwołuje,
• do pierwszego wykonania (WIN) – jest to zlecenie z limitem ceny i jest ważne do momentu zawarcia pierwszej transakcji z nim związanej. Zlecenie to umożliwia zakup lub sprzedaż tylko części walorów a niezrealizowana część jest automatycznie anulowana.
• wykonaj lub anuluj (WA) – pozwala na zakup lub sprzedaż określonej ilości walorów i składane jest przez inwestorów, którzy nie godzą się na częściową realizację zlecenia (czyli jest realizowane w całości). Jeżeli nie jest to możliwe jest ono odrzucane.

Zasady ustalania kursu:
Na rynku giełdowym określa się następujące rodzaje kursów:
• w notowaniach kursu jednolitego:
 kurs jednolity,
• w notowaniach ciągłych:
 kurs otwarcia,
 kurs zamknięcia,
 kurs równoważenia,

Kolejność uwzględniania zleceń w warunkach wymienialności kursów:
• PKC – po każdej cenie,
• PCKO – po cenie rynkowej na otwarcie,
• z limitem ceny,
Dodatkowe warunki wykonania:

1. minimalna wielkość wykonania (Wmin) – należy określić liczbę instrumentów, poniżej której inwestor nie zgadza się na realizację zlecenia. W przypadku, gdy układ zleceń w arkuszu nie pozwala na realizację zlecenia co najmniej wielkości określonej w warunku wówczas zlecenie jest odrzucane. Po częściowej realizacji zlecenia uwzględniającej warunek minimum pozostała jego część zostaje w arkuszu jako zlecenie bez warunku minimalnej wielkości wykonania. Jest przekazywane na giełdę podczas notowań ciągłych oraz w fazie dogrywki.

2. wielkość ujawniona (WuJ) – składający to zlecenie określa wielkość części w której ma być ono zrealizowane czyli wielkość ujawnionej jednorazowo liczby papierów wartościowych, która nie może być mniejsza niż 100 szt. Zlecenia z tym warunkiem są zatem realizowane stopniowo.
3. z limitem aktywacji (lim akt) – nie pojawiają się natychmiast w arkuszu lecz ujawniają się dopiero wówczas, gdy tzw. teoretyczny kurs otwarcia lub kurs ostatniej transakcji w notowaniach ciągłych osiągnął poziom określony przez inwestora. Może być ono złożone w każdej fazie sesji za wyjątkiem dogrywki i interwencji. Składający takie zlecenie określa dwa limity:
 limit realizacji,
 limit aktywacji,
4. zlecenie typu stop – loss – jest to zlecenie w którym określa się limit aktywacji natomiast limit realizacji ustalany jest jako PKC,
5. zlecenie typu stop – limit – podaje się w sposób dokładny limit realizacji i aktywacji czyli limit cenowy. Po wykonaniu realizuje się je jako PKC i jako ostatnie w kolejności z danym limitem ceny,

Przyjmowanie zleceń na otwarcie – w tym czasie inwestorzy wyłącznie składają, modyfikują i analizują zlecenia, jednak transakcje nie są zawieszane, jest natomiast obliczany na bieżąco i publikowany tzw. teoretyczny kurs otwarcia (TKO).

Interwencja – w czasie interwencji domy maklerskie działające jako animatorzy mogą modyfikować wcześniej złożone przez siebie zlecenia tak aby zwiększyć płynność obrotu. Jeżeli instrument nie ma animatora wówczas wszyscy inwestorzy mogą modyfikować zlecenia. Modyfikacja polega na:
• zwiększeniu wolumenu zgłoszonego zlecenia,
• zwiększenia limitu ceny zlecenia kupna,
• zwiększeniu limitu ceny w zleceniach sprzedaży,

Dogrywka – w czasie dogrywki inwestorzy mogą składać zlecenia i zawierać transakcje po kursie ustalonym na fixsingu.

Notowania ciągłe kończą się wyznaczeniem kursu zamknięcia. Jest on ustalony na podstawie zleceń złożonych przez inwestorów w czasie notowań ciągłych, które do tej pory nie zostały zrealizowane oraz tych zleceń, które złożono między 16:10 a 16:20.

Filed under: 1